中共国房地产开发商在今年下半年面临着 130 亿美元的外币债券支付压力，同时越来越多的违约数据也暗示着这个行业的崩溃。Dealogic 的数据显示，60 多个房地产集团的约 133 亿美元债券支付将在 2022 年底前到期，相当于该行业对国际债券持有人约 1000 亿美元未偿债务的 13%。

中共国开发商长期以来一直是亚洲高收益美元债券市场发行的主要推动力，但房地产行业一波又一波的违约潮，这让试图通过离岸美元债券获得超额回报的固定收益投资者感到不安。一位投资者表示，大多数交易员已经停止关注收益率，转而关注债券的美元定价，这种转变通常表明对即将发生违约的担忧。

上周日世茂集团发生了 10 亿美元债券的违约，同时其上周债券的交易价格仅为 12 美分，这表明在付款截止日期之前存在严重的财务困境。拥有约 55 亿美元未偿美元债务的世茂拖欠还款，成为继融创和恒大后又一出现违约的开发商，问题最严重的恒大境内外债务总额更是超过 3000 亿美元。

一位香港债券交易员表示，亚洲高收益债券市场的买家已经寥寥无几，而且随着开发商债务的增加，有风险敞口的投资者正处于“艰难时期”。“自6月左右以来，全球基金大量抛售，但说实话，现在抛售有点晚了。”

加州大学圣地亚哥分校中国政治经济学教授 Victor Shih 表示，美联储加息进一步加剧了中国房地产开发商的压力，因为加息提高了美国政府债券收益率，这使得中共国房地产债券的吸引力变弱，投资更愿意投资更安全的美国债券。Victor 表示：“如果人们购买恒大[债券]并获得20%的收益率，也许值得承担风险，（但）几年前（开发商）在海外发行的债券收益率为 3% 或 4%，现在你可以通过美国国债获得。”

分析师表示，对房地产集团来说，美元债务再融资变得更加困难，“大多数中国开发商已被排除在市场之外，其他中国高收益债券发行人的再融资成本也在飙升。”即使在中共国的在岸债券市场，寻求以人民币计价的债务再融资的私人开发商生活也不容易。

原文引用：https://www.ft.com/content/3339c433-c441-40fb-b334-72a057f40ea0