根据香港债券通投资计划的数据计算得出，3 月份境外投资者净卖出了价值 1,130 亿元人民币（合 176 亿美元）的中国境内债券。由于对中国经济增长前景的担忧加剧，以及债券相对于美元债券的收益率优势逐渐减弱，过去两个月的资金外流达到了 1,930 亿元人民币。

“这是迄今为止中国开始开放国内债券市场以来最大的资金外流，”渣打银行中国宏观策略主管贝基·刘说，并补充说，再加上股票的净抛售，外国投资者总共抛售了大约过去两个月的中国证券交易额为 2,340 亿元人民币。她表示，该银行预计第二季度将“持续流出”。

多年来，一边是西方经济体量化宽松政策和创纪录的低利率，一边是中共刻意操纵高汇率和高利率水平，使得海外投资者一直将中国债券市场视为丰厚的固定收益回报的来源。然而随着西方央行加息和中共野蛮的【清零运动】，情况正在逆转。

长期以来，美国的收益率从没有超过中共国主权债务的收益率。最近，美联储为应对通胀飙升而加息的预期已将美国 10 年期国债收益率本周推高至 2.9%，而中国人民银行预期的宽松政策将中国 10 年期国债收益率维持在约在最近几届会议上为 2.8%。这是12年来的首次收益率倒挂。

这可以解释为什么中国人民银行在刺激经济的措施上如此保守，始终是降准不降息。因为中共担心大幅推低收益率的政策会鼓励更多资金外流。

尽管投资者和策略师表示，虽然人民币债券的收益率优势受到挤压，但在调整通胀因素后，中国债券的派息仍高于美国债券。

然而收益率并非是投资者持有中国债券唯一的考量因素。俄乌战争让世界局势风云突变，中共对俄罗斯入侵战争的支持让西方无法在无视投资中共国市场的道德和经济风险。另外中共的【清零防疫】也在严重破坏中共国经济活力，外资企业在迅速逃离，而中共国民企进入寒冬。

在人民币债券持有风险越来越高的情况下，不断下降的息差让投资者已经没有信心，避险情绪激增。