自俄罗斯入侵乌克兰战争爆发,西方对莫斯科实施制裁,力度逐步增大,卢布急剧贬值,与美元汇率几乎腰斩。随着停战遥遥无期,许多市场观察人士预计卢布将继续疲软。

然而,事实令人意外——卢布在升值,反弹到战前水平以上,甚至创四年最高,1 美元兑57卢布。

这是怎么回事?

战争初期,卢布剧贬

2022年2月24日,俄军入侵乌克兰,卢布贬值近50%。俄国央行出手支持,禁止信用交易做空卢布,并动用外汇储备在货币市场收购卢布,但效果甚微。

一个重要的原因是西方冻结了俄罗斯6430亿美元国际储备中60% 的资产,如此捆住了俄罗斯央行支撑卢布的手脚。

为了挽回濒临崩溃的卢布,俄国央行立刻宣布了一系列措施应对。

外汇管制

其中包括全面禁止境外交易、证券交易、利率从9.5% 提高到20%、规定1万美元跨境转账和外汇提款上限、出口商必须三天之内将营业所得外汇的80%兑换成卢布。

一个月后,普京总统签发“红头文件”,勒令“不友好国家”用卢布结算购买天然气的账单。

原油价格暴涨

作为世界主要原油出口国,俄罗斯的卢布与国际市场油价密切挂钩。俄乌战争爆发后,俄罗斯原油被禁,而以沙特为首的石油输出国组织OPEC拒绝增产,加剧了世界原油供应的紧张局势,于是原油和天然气价格骤涨。

布伦特原油价格从 3 月中旬略高于每桶 130 美元的峰值跌至数周后的 100 美元左右,目前约为 120 美元。

同时受到原油出口限制的俄罗斯在中共、印度等”盟友“的帮助下继续出口石油,因此俄罗斯的石油收入并未遭到重创。

油价的持续坚挺使得更国际油价密切相关的卢布走强。

目前,西方制裁客观上部分导致俄罗斯外贸盈余增多。俄国利率已经回落到战争初起时的 9.5%,保证金交易再次被允许,80% 的外汇规则被取消,居民现在每月最多可以向外国银行账户转账 5 万美元。(中共国长期以来每人每年的5万美元外汇限制,相较之下就可以部分解释人民币为何可以保持稳定的汇率)。

但即使卢布升值,在进口和旅行限制持续存在的情况下,强势货币优势的发挥余地也有限。


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